百億級基金經理之困：規模大增后，收益如何守住？

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二季度，百億三位基金經理新晉邁入500億規模梯隊，基金經同時百億基金經理陣營也迎來多位新晉成員。困規開云在線登錄入口官網他們不約而同重倉布局AI產業鏈。增后住規模大幅攀升之下，收益如何穩固業績、何守平穩運營成為核心考驗。百億

近期公募基金二季報已全部披露，多名主動權益基金經理二季度在管規模顯著增長。困規

其中，增后住有三位基金經理在管規模沖進500億元，收益十余位規模超300億元，何守超百位邁入百億基金經理梯隊。百億

但經歷二季度極致分化的基金經市場行情后，部分基金經理將直面科技股回調帶來的困規開云在線登錄入口官網壓力，已有多只基金在下半年回吐上半年大部分收益。

三位500億級基金經理

據《國際金融報》記者統計，截至二季度末，在管主動權益基金規模破500億元的基金經理分別是鄭希（578.88億元）、金梓才（565.48億元）、張明昕（557.43億元）。

三位基金經理均在今年二季度邁入500億元規模梯隊。其中，鄭希在管規模環比增加339億元，金梓才環比大增476億元，張明昕環比增加323億元。

鄭希、金梓才、張明昕擔任公募基金經理的年限分別長達13年、11年和7年。三人存在不少共性：各自管理的單只旗艦基金規模均突破200億元，重倉方向集中于AI產業鏈，重倉標的重合度較高。二季報數據顯示，中際旭創、新易盛、源杰科技等熱門科技股，均出現在三人旗下產品前十大重倉名單中。

選取規模最高的代表作觀察業績，易方達信息產業、財通成長優選、華商均衡成長上半年收益率分別達到102.9%、149.87%、156.69%。亮眼的收益印證三位基金經理捕捉賽道超額收益的能力，而產品收益分化，也折射出彼此差異化的投資框架與操作策略。

鄭希管理的易方達信息產業上半年收益雖不及另外兩只產品，但下半年以來回撤相對可控，組合持倉更為分散，風險均衡能力突出。

金梓才管理財通成長優選超10年，組合行業集中度偏高；該基金近三年長期收益可觀，但凈值波動較大。截至7月27日，產品下半年凈值回撤幅度超28%。

張明昕管理華商均衡成長的時間相對較短，但產品短期收益實現快速爆發，不過組合集中布局高波動成長賽道，投資策略尚未經歷完整牛熊周期考驗。截至7月27日，下半年以來，該基金凈值跌超30%。

在AI產業鏈內部，三人布局思路各有側重。二季報數據顯示，鄭希主攻AI算力、半導體晶圓與半導體設備；金梓才布局MLCC（多層陶瓷電容器?）、PCB（電路板）上游等被動元件緊缺物料；張明昕核心配置海外算力，結合細分產業景氣變化靈活調倉。

百余人躋身百億規模

截至二季度末，除上述三位500億級主動權益基金經理外，管理規模突破400億元的主動權益基金經理共4位，規模超300億元的有13位，全市場百億規模主動權益基金經理合計達到百余人。

最新百億基金經理榜單中不乏市場熟知的老將。興證全球基金謝治宇在管規模392.75億元，對比一眾規模大幅攀升的同行，其管理規模僅小幅上行；國金基金馬芳管理規模368.49億元，旗下多只量化產品受到資金青睞，近三年規模持續站穩百億關口；中歐基金葛蘭在管規模314.13億元，較此前超千億元的規模高點顯著回落；易方達基金張坤、陳皓多年維持較高管理規模，其中張坤的規模距離千億元巔峰水平已有明顯縮水。

受益于二季度科技主線極致行情，一批新晉百億基金經理涌現。平安基金要文強自今年3月開始管理公募基金，二季度末在管規模環比增長超150億元；信達澳亞基金童昌希今年2月開始管理公募基金，二季度末在管規模環比增長超160億元；東方阿爾法基金梁少文去年12月開始管理公募基金，二季度末在管規模環比增長超170億元。

規模激增抬升投資難度

不少新晉基金經理憑借重倉科技股，在二季度收獲業績、規模雙豐收。然而規模快速攀升之后，科技板塊于下半年迎來大幅回調。

Wind數據顯示，截至7月27日，下半年已有超200只混合型、超30只主動股票型基金凈值跌幅超過30%（份額分開計算）。部分產品上半年凈值實現翻倍，當前留存收益已不足上半年的一半。

隨著科技賽道行情熱度消退、市場逐步回歸理性，這批新晉百億基金經理能否守住業績，成為市場關注焦點。

“規模擴張往往伴隨超額收益遞減。”排排網財富公募產品經理朱潤康在接受《國際金融報》記者采訪時表示，共識性賽道倉位持續集中，超額收益逐步被消化，獲取難度顯著上升。

朱潤康認為，基金規模短期快速膨脹后，單純依靠產業景氣上行、估值抬升獲取超額收益的模式將難以為繼。后續超額收益更多依靠行業橫向比較與深度個股挖掘，基金經理需在成長空間與估值水平之間做好動態平衡，重點甄別企業基本面與訂單落地兌現能力。

現階段科技板塊仍處于調整階段，多只成長風格基金出現顯著回撤。對于市場何時企穩回暖，朱潤康分析，當前迎來中報密集披露期，優質賽道業績兌現將提供基本面支撐，催化情緒修復。不過，A股歷史規律顯示，政策底確立后，往往需要1至3個月以時間換空間消化套牢盤與市場分歧，行情大概率延續窄幅拉鋸。他表示，后續關注全市場成交額能否持續站穩2.5萬億元上方。只有增量資金大規模進場，市場才有望擺脫存量博弈格局，啟動新一輪上行行情。