羅體：張康陽據傳已起訴橡樹資本索賠，訴訟價值可達4.5億歐元

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07月12日訊 在收購國際米蘭兩年后，羅體如果前主席張康陽在盧森堡提起的張康資本司法行動全部或部分勝訴，對橡樹資本而言，陽據億歐元開云kaiyun官方入口這筆交易可能比預期更為昂貴。傳已《羅馬體育報》報道，起訴據傳聞，橡樹張康陽已提起一項價值可達4.5億歐元的索賠訴訟訴訟。

從法律角度看，價值這一訴求并非毫無根據。可達2024年4月，羅體橡樹資本三年前向張康陽提供的張康資本2.5億歐元貸款到期，由于每年12%的陽據億歐元利息資本化，這筆貸款已增至約4億歐元。傳已開云kaiyun官方入口面對張康陽無力償還的起訴情況，橡樹資本執行了為貸款提供擔保的橡樹俱樂部股權質押。盧森堡法律允許債權人立即取得質押資產，無需像在意大利那樣進行司法拍賣，正因如此，類似交易都通過盧森堡公司來架構，正如埃利奧特基金在李勇鴻違約后成為AC米蘭所有者時的情況。

然而，這種高效的機制不能過度損害債務人，質押資產價值與債務之間可能存在的差額應歸債務人所有，而債權人僅有權滿足其債權，不可過度獲利，這就是所謂的“馬奇安條款”，是所有文明國家法律體系都認可的原則。

因此，核心問題在于確定國際米蘭扣除債務后的價值，并非以現今的日期為基準，現今其價值會遠超張康陽對橡樹資本的欠款。盡管合并凈資產仍為負值，但一家公司的價值并不等同于其賬面結果，它更取決于其創造利潤和現金流的能力。對于足球俱樂部，最普遍的方法是對營業收入應用一個倍數，這是一種簡單粗略但在市場上普遍接受的模式。案件很可能會由一個專家委員會裁決，綜合不同方法取平均值，如果得出的價值超過近4億歐元的債務，其差額應支付給張康陽。

對橡樹資本而言，這肯定不會構成流動性問題，但這會改變這筆交易的經濟輪廓，該基金曾一直試圖避免這筆交易，最終卻不得不接手這項資產，而該資產在過去兩年因競技成績而增值。

2025年三年內第二次闖入歐冠決賽帶來了超預期收入、實現了賬面利潤并償還了部分債務。基金追求14-15%的年回報率，因此，讓所購資產升值是一場時間成本極其高昂的競賽，而一場推高收購成本的訴訟會明顯壓縮盈利空間。