買不到就自己搞，光芯片龍頭仕佳光子定增28億，加速追光

文章摘要：

文 | 劉振濤

一份28億的到自定增定增預案，再次將光芯片龍頭仕佳光子拉回了市場視野。己搞佳光

近日，光芯光開云app官方入口網站仕佳光子披露了一份28億元的片龍定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行不超過1.36億股，頭仕募集的億加資金投向項目建設和補充流動資金。

其中，速追CW激光器芯片項目拿走一半共14億，到自定增高速AWG芯片及光互連組件分得7.5億，己搞佳光高密度連接件產能建設投入1.7億，光芯光剩余4.8億補充流動資金。片龍

作為國內少數堅持IDM模式的頭仕光芯片企業，這是億加仕佳光子上市近6年來最大的股權融資，也是速追最大的一次產能擴張。

值得注意的到自定增是，就在仕佳光子拋出定增預案的2個月前，公司宣布放棄收購MT插芯龍頭福可喜瑪，這場收購持續了近11個月，最終以失敗告終。仕佳光子表示，收購終止的原因是最終未能就交易方案、交易價格、業績承諾等關鍵事項達成一致意見。

福可喜瑪不是開云app官方入口網站一家普通的企業，是國內首家把全系列MT插芯做到量產的企業，對仕佳光子的業務模式是重要的補充一環。仕佳光子曾表示，通過本次交易，充分保障公司MT插芯持續供貨的穩定性，構建完善的產業鏈體系，實現關鍵原材料的獨立自主，降低產品的整體成本，為公司的日常經營奠定良好的基礎，最終提升公司的整體核心競爭力。

在收購失敗的兩個月后，仕佳光子拋出了28億的定增預案，這或許是仕佳光子的“Plan B”：既然買不到，那就自己搞，自建產能來完善自己的產業鏈。

隨著AI革命的爆發，光通信產業的景氣度越發走高，光芯片行業的競爭也在不斷加劇，行業從來不缺故事，缺的是能活到下一輪的玩家。

仕佳光子的28億定增擴產能，全面押注高速光芯片與光互連賽道，無疑是給自己活到下一輪押上了籌碼。

定增28億，擴產能提前囤籌碼

根據仕佳光子披露的定增預案，這次定增募集資金不超過28億元，而在公司2020年8月科創板IPO時，募集的資金為5億元，這次定增募集資金是IPO時期的5倍之多，也是公司上市近6年來最大的一次股權融資。

根據公司的資金規劃，14億元的資金投向連續波（CW）激光器芯片及COC產業化項目，占到了募集資金的一半；7.5億元投向高速AWG芯片及光互連組件產能建設項目；1.7億元投向高密度光互連器件（MPO/MMC）產能擴建項目；4.8億元用于補充流動資金。

在定增預案發行背景的內容中，仕佳光子提到，公司現有部分產品產能、封裝測試能力、可靠性驗證能力及批量交付能力面臨進一步提升需求。若公司不能及時擴大重點產品產能、提升高端產品制造和交付能力，可能難以充分滿足客戶持續增長的訂單需求，并對公司把握行業發展機遇、提升市場份額和增強盈利能力形成一定制約。

字里行間無不流露出仕佳光子“產能饑渴”和擴產的急迫性。

今年4月份，仕佳光子就曾發公告稱，擬投入12.65億元，投資建設高速光芯片與器件開發及產業化項目，資金來自公司自有資金及自籌資金。加之這次仕佳光子又拋出28億元的定增擴產預案，市場有不少聲音稱，仕佳光子這是要大手筆近40億元豪賭追光。

不過，據媒體報道，仕佳光子相關人士表示，并非40億元擴張項目，這次定增的28億元項目中包含了此前4月份發布的投資的相關項目。

由此來看，這次定增預案似乎是此前擴張的“加碼”，資金從12.65億元提升到28億元，資金由原先的自掏腰包變成了向市場籌措。

更重要的是，28億元的定增預案更像是公司在為自己在光通信行業下一步發展提前囤積籌碼。

在仕佳光子募投的項目中，連續波（CW）激光器芯片及COC產業化項目吸引了市場目光，該項目投入金額14億元，占到了募集資金的一半。定增預案中進一步提到，該項目重點投向的是100mW CW DFB激光器芯片、400mW CW DFB COC高功率有源光芯片和封裝產品。

當前，AI算力革命爆發，算力需求以指數級增長，連接這些算力節點的“數字神經”需要高速進化，光模塊從800G往1.6T走成為必須的路徑，2026年，1.6T光模塊正式進入了規模化商用的關鍵窗口期，需求量大幅增長。

而硅光芯片本身不發光，需要外掛CW激光器來提供光源，只要1.6T硅光模塊的出貨量增長，CW DFB激光器的需求就會跟著起來。仕佳光子的14億元投資押注的就是這個方向。

據媒體報道，仕佳光子的70至100mW高功率CW產品目前處于小批量出貨階段，1.6T用AWG芯片及組件也是小批量交付，規模量產還沒到。

這些高端光芯片領域，長期由歐美巨頭壟斷，國產化率較低，目前國內企業正在加速，行業處于國產替代化的轉變階段，國產替代的機遇較大。

仕佳光子的產品目前還沒達到大量量產的階段，處于客戶驗證的流程中，而市場的需求增量空間已經出現，并且市場上的部分競爭對手也在布局或跑在前面，如果不提前加籌碼布局，對于仕佳光子來說，恐怕要失去發展的機遇。

因此這筆28億元的定增也成為了仕佳光子為自己后期發展提前加注籌碼。

買不到，就自己搞，加速補全產業鏈

除了14億元的大手筆的連續波（CW）激光器芯片及COC產業化項目，1.7億元投入的高密度光互連器件（MPO/MMC）產能擴建項目也引來市場關注。

不少市場人士表示，既然買不到，那就自己搞，這筆1.7億元投向的項目，或許是公司收購失敗后的替代方案。

據了解，仕佳光子收購失敗是指其收購東莞福可喜瑪失敗。2025年6月底，公司發布股票停牌公告，擬現金收購福可喜瑪股權，同年7月公司發布了相關收購預案，擬以現金的方式收購福可喜瑪82.38%股權，實現對公司的控制。

福可喜瑪是光通信行業的知名MT插芯供應商，是國內首家把全系列MT插芯做到量產的企業，下游客戶涵蓋像中際旭創這類光通信領域的大體量買家。

MT插芯被喻為MPO/MTP高密度光纖連接器的“芯臟”，2024年末以來，MT插芯市場供不應求，在福可喜瑪大量量產前，市場主要是日本住友、美國US Conec等占據，福可喜瑪量產后，開始快速分得市場。

根據仕佳光子的財報，仕佳光子在光芯片行業的業務模式是IDM模式，即垂直整合制造模式，企業能獨立完成芯片設計、晶圓制造、封裝測試及銷售全流程。

如果福可喜瑪收購成功，對于仕佳光子IDM模式無疑是整條產業鏈的補齊。在收購預案中仕佳光子就是表示，收購標的公司獲取MT插芯生產工藝能力，構建完善的產業鏈體系。

根據收購交易預案，2023年至2024年，福可喜瑪的凈利潤分別為1822.46萬元，7994.12萬元，2024年末接近8000萬元，增長了數倍。2025年一季度凈利潤達3068.65萬元。

而仕佳光子凈利潤2024年末只有6400多萬元，2025年凈利潤3.72億元。福可喜瑪不僅是仕佳光子補全產業鏈的一環，更是一個賺錢的機器。

不過，事與愿違，仕佳光子收購福可喜瑪的事件拉扯了11個月，2026年5月，一份終止收購的公告宣告了仕佳光子收購失敗，公告中稱，就本次交易的核心條款進行了多輪磋商，但最終未能就交易方案、交易價格、業績承諾等關鍵事項達成一致意見。

雖然收購失敗了，但是仕佳光子補全自己產業鏈的心不死。就在公司發布收購失敗公告前幾天，公司的股東大會通過了公司自己掏約12.65億元，建高速光芯片與器件產業化項目議案。

這意味著既然外面買不到，那就自己投錢自己搞。而這次定增28億元的項目中，1.7億元投向高密度光互連器件（MPO/MMC）產能擴建項目，似乎就是仕佳光子要繼續補全產業鏈的后續方案。

據了解，仕佳光子此前也有外延收購失敗的經歷。2023年，仕佳光子曾發布簽署《投資意向書》的公告，計劃出資1.5億—2億元收購裕漢光電不超過30%股權，從而間接拿下美國光器件商AOI在中國的光模塊資產，希望通過這筆投資快速切入光模塊封裝環節。

然而這筆外延收購在2023年底雙方未能簽署正式的交易文件，收購宣布失敗。

裕漢光電、福可喜瑪兩次外延收購的失敗，或許是讓仕佳光子明白，買不到，還是靠自己靠譜些，決定收心，自己投錢自己干。

不過，自建產能是需要時間的，根據仕佳光子的公告，募投的項目建設周期3年，3年的時間不算短，投入進去的錢能否換來預期的結果，還充滿未知。

面對外延的收購失敗，仕佳光子或許也只能大手筆去押注自建產能，這場大手筆押注追光下，仕佳光子未來將表現如何？我們將保持關注！