33萬億理財大變局！1.5億投資者入場，純債退潮、含權產品擴容

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銀行理財市場上半年最新數據出爐！

7月28日，大變銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2026年上半年）》。局億開云官方在線登陸入口報告顯示，投資截至6月末，入債退銀行理財市場存續規模33.66萬億元，場純潮含較年初增長1.11%，權產較今年一季度末增長約1.75萬億元。品擴

值得一提的理財是，截至6月末，大變持有銀行理財產品的局億投資者數量首次突破1.51億個，較年初增長5.59%，投資其中個人投資者數量年內新增759萬個；而上半年理財產品累計為投資者創造收益3052億元，入債退平均年化收益率為2.05%。場純潮含

券商中國記者梳理報告發現，權產在規模穩步擴容、開云官方在線登陸入口投資者持續入場的表象之下，銀行理財的資產配置結構正發生深刻變化——債券類資產占比較一季度進一步下行，續創資管新規落地以來新低；與之對應，混合類產品占比回升，“多資產、多策略、含權化”正從產品發行端落到資產配置端。

債券資產占比再創新低

報告顯示，截至6月末，理財產品投資資產合計36萬億元，同比增長9.19%；投向債券類資產（含同業存單）余額18.06萬億元，占總投資資產的50.17%，占比較一季度末的51.4%進一步下行1.23個百分點。

這一水平意味著什么？券商中國記者回溯歷年理財市場報告發現，2022年末、2023年末、2024年末、2025年末，理財資金投向債券類資產的占比分別為63.68%、56.61%、57.89%、51.93%。換言之，6月末50.17%的占比，已創出“資管新規”正式落地以來的最低值，且下行趨勢在年內有所加快。

分券種看，截至6月末，理財產品持有信用債14.03萬億元，占總投資資產的38.97%；持有利率債0.93萬億元，占比2.58%。與此同時，現金及銀行存款占比28.1%，公募基金占比7.0%，權益類資產占比1.9%。

債券占比持續走低，與債市收益水平日趨薄弱直接相關。天風證券分析師譚逸鳴團隊發布研報指出，自2025年下半年起，隨著債市收益率持續下行，純固收類理財產品收益空間有限，“固收+”理財逐漸成為各家理財公司的發力方向，理財相應增持含權類資產，現階段主要通過申購“固收+”基金實現。

券商中國注意到，對比上半年理財數據，截至6月末，銀行理財的公募基金配置占比已經達到7%，較年初上升1.9個百分點。

中信建投證券分析師馬鯤鵬團隊認為，2026年上半年理財產品已進入上行周期，平均業績基準止跌企穩、產品含權比例提高，理財公司正通過“+公募+權益+衍生品”的資產配置，抵御基準利率下行對業績比較基準的沖擊。

“固收+”產品持續增長

產品端的數據，進一步印證了配置端的轉向。

理財半年報顯示，截至6月末，固定收益類產品存續規模32.48萬億元，占全部理財產品的96.49%，占比較年初減少0.60個百分點；混合類產品存續規模1.07萬億元，占比3.18%，較年初增加0.57個百分點，較去年同期增加0.67個百分點。

券商中國記者獲得的獨家數據更能反映這一趨勢的“含金量”：此前從業內渠道匯總的數據顯示，市場規模排名前14的理財公司（14家公司規模占全市場規模的76%），“固收+”產品6月末規模較年初增長近1.4萬億元，配置更多權益資產的混合類產品較年初增長約1700億元；同期，固收純債產品規模較年初下降約7000億元，現金管理類產品較年初下降約6200億元。

需要說明的是，受銀行季末贖回理財“沖存款”影響，上述14家理財公司6月末管理規模較5月末下降約1.07萬億元，但上半年仍實現凈增約2400億元。與往年不同的是，此輪回表被贖回的絕大多數是純債固收產品，而往年以現金管理類產品為主。

招商證券分析師馬瑞超團隊預計，考慮到季末回表資金回流，7月理財規模增量或超1.7萬億元，中性預期下，下半年理財規模增長有望超過2萬億元，主要支撐仍來自存款到期再配置；在存款利率曲線持續扁平化背景下，存款與理財的比價效應仍將推動“脫媒”延續。

不過上述團隊也提示，保險、公募基金等競品分流會更加明顯，若債市波動加大、理財凈值再度承壓，負債端穩定性仍可能受到擾動。

負債端的擴張數據支撐了這一判斷。報告顯示，截至6月末，理財市場投資者數量首次突破1.5億個，其中個人投資者數量達1.49億個，較年初新增759萬個；機構投資者新增16萬個。“存款搬家”持續演繹之下，更多居民正將存款轉為理財。

產品期限結構也在拉長。上半年每月新發封閉式理財產品加權平均期限在344天至441天之間；截至6月末，1年以上封閉式產品存續規模占全部封閉式產品的74.10%，較年初增加3.23個百分點，為市場提供了長期穩定的資金來源。

中小銀行自營理財加速退場

配置與產品結構之變背后，是理財市場機構格局的深度調整。

報告顯示，截至6月末，32家理財公司存續產品規模31.18萬億元，同比增加13.46%，占全市場的比例達92.63%；而銀行機構自營理財存續規模僅2.48萬億元，同比減少22.26%。上半年有新發理財產品的銀行機構為100家，同比減少32家；有存續產品的銀行機構153家，同比減少41家。意味著中小銀行自營理財的退出仍在提速。

渠道端的競爭同步升溫。報告顯示，已開業的32家理財公司中，31家打通了母行以外的代銷渠道；6月末全市場有656家機構跨行代銷理財公司產品，較2025年12月末增加63家。此外，26家理財公司開展了直銷業務，上半年累計直銷金額4384億元。

監管制度的完善也在重塑行業生態。今年3月，金融監管總局發布《理財公司監管評級暫行辦法》，設置公司治理、資管能力、風險管理等六大評級模塊；自9月1日起，公募理財產品須通過中國理財網統一信息披露平臺進行信息披露。評級“指揮棒”與統一信披平臺的落地，意味著理財公司的競爭將更多回歸投研能力與規范化運作本身。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

校對：廖勝超

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