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本文來源：時代周報 作者：郭儒逸

一個募投項目的意外變動，讓眾合科技（000925.SZ）引發不少股民吐槽。時代銳評

7月28日晚，時代銳評開云線上官網眾合科技公告稱，時代銳評經董事會審議通過，時代銳評擬終止“無人感知技術研發項目”，時代銳評并將剩余的時代銳評1.1億募資（含利息及現金管理收益）永久補充流動資金。

上市公司定增很正常，時代銳評通過再融資將資金投向特定項目，時代銳評往往有助于業務發展。時代銳評開云線上官網但恰恰因涉及到如何用錢，時代銳評募投項目的時代銳評大小變動便比較敏感。如果融來的時代銳評錢沒發揮太大作用，甚至募投項目本身自認為不具備價值，時代銳評那市場就要留個心了。時代銳評

眾合科技1999年在深交所上市，以智慧交通為主業，業務還涉及半導體和大健康等領域。在解釋上述項目終止的原因時，眾合科技首先表示，與立項時相比，無人感知技術領域市場格局發生重大變化，項目已不具備先發優勢。說白了，公司認為再多投入益處不大，不如直接止損收場。

先不說這個項目是不是曾具備“先發優勢”，至少與當初定增方案出爐時描繪的“藍圖”相比，前后畫風的轉換太強烈。

眾合科技2023年推出定增時表示，無人感知技術是行業未來前沿性的戰略發展方向，有利于公司打造新的盈利點。通過這個募投項目，公司將圍繞低速無人感知領域，進行一系列關鍵前沿技術的研發，“有利于公司的長期可持續發展”。

按照原計劃，該項目今年底就要達到預定可使用狀態，但截至6月，投資進度僅為5.36%。更讓人意外的是，眾合科技干脆準備終止該項目——原本致力于“長期發展”，結果短短三年就夭折了。

一面終止舊項目，一面加碼新賽道。眾合科技把布局重心轉向低空經濟、低軌衛星以及商業航天，認為這些新興領域正迎來發展機遇，且過往積累與之核心需求相匹配。公司稱要加大這方面投入，繼續推進原募投項目的必要性顯著降低。

事實上，眾合科技已給市場描繪了新藍圖——在今年5月的投資者交流活動中，公司稱要構建“空天地海一體化”支柱產業。而曾經被視為“前沿”領域的無人感知技術，明顯是過去式了。

就合規性而言，上市公司終止募投項目并不必然違規。按照《上市公司募集資金監管規則》，取消或者終止原募集資金投資項目屬于改變募資用途，應當由董事會依法作出決議，保薦機構發表明確意見，并提交股東會審議。目前，眾合科技已經走完前兩步，僅待股東會審議結果。

但當昔日言之鑿鑿看好的業務方向，一紙公告便以“市場變化”之名宣布終止時，外界難免會為業務重心轉變之快而錯愕。再考慮到剩余募集資金將用于永久補流，其中所消耗的，不止是前期已投入的資金，很可能還有普通投資者對上市公司的信任。

其實類似案例在A股市場并不少見，上市公司往往以行業環境和市場變化為由，變更募投項目的狀態。一家企業固然可根據實際情況做出商業決策，不過涉及股東公共利益時，決策更需要謹慎。公告里所稱的“不存在損害股東特別是中小股東利益的情形”，不應該成為模板話術，市場會立即進行投票。

說到底，切入某個前沿賽道，并非一家企業成功的必然前提。如果沒有深耕，頻繁切換所謂前沿領域，甚至以此作為業務布局的風向標，才是更值得警惕的事。