股價即將跌穿H股發行價，中際旭創拋出大額回購計劃

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出品｜達摩財經

7月28日，光模塊龍頭中際旭創（300308.SZ）股價低開低走，即將價中際旭收盤時跌15.69%至908元/股，跌穿開云app官方入口網站總市值跌至1.01萬億元。發行

股價大跌當晚，創拋出中際旭創迅速發布高額回購計劃。股價H股購計公司董事長兼總裁劉圣提議，即將價中際旭公司出資40-80億元人民幣用于回購股票，跌穿資金來源為自有或自籌資金，發行回購價格不高于方案決議前30個交易日平均股價的創拋出150%。

不過，股價H股購計此次中際旭創回購股份，即將價中際旭并非將用于注銷以減少總股本，跌穿而是發行將用于股權激勵或員工持股計劃。公司表示，創拋出此次回購主要是基于對未來發展的信心和對公司價值的認可，充分調動員工的積極性。

此前一日，中際旭創剛剛確定了H股全球發售價格，開云app官方入口網站定價為980港元/股（約合人民幣846元）。這一價格較中際旭創原定1010港元/股的發行價上限折讓約3%，也較公司前一日A股收盤價1076.94元折讓約21%。

值得注意的是，中際旭創大跌后，目前的A股價格，距離其H股的定價，只差不到7%。

按照中際旭創的H股定價，中際旭創將沖刺年內港股最大IPO。

以基礎發行股份5450萬股計算，此次中際旭創將募資約534.1億港元（約合人民幣461億元），若全額行使15%的超額配售權，公司的募資規模將達到614億港元（約合人民幣530億元）。這一募資規模遠超年內IPO的立訊精密（2475.HK）、勝宏科技（2476.HK），兩家公司的募資額分別為242.66億港元、231.35億港元。

作為光模塊龍頭，中際旭創可謂是本輪AI浪潮中最受關注的公司之一，2025年以來，公司股價從約120元/股一路上漲，至今年6月最高觸及1416.88元/股的高位，股價增幅高達1054.28%。

但近一個月以來，公司股價有所回調，與6月時的高點相比，中際旭創最新股價已回撤近36%，市值也縮水了約3000億元。

中際旭創實控人王偉修家族的身價也隨之下滑。截至今年3月末，王偉修、王曉東父子合計穿透持有公司14.96%的股份，在6月股價高點時，相應股份對應市值約為1900億元。僅僅一個月過去，王偉修、王曉東父子的身價便縮水至約1500億元。

在港股上市后，王偉修家族的持股比例還將被進一步稀釋，若未行使超額配售權，其穿透持股比例將降至約14.21%。不過這并不會導致公司控制權變更。

數百億募資款投向何方？

本輪AI浪潮帶動算力需求大漲，以中際旭創為代表的光模塊公司隨之接獲大量需求。

作為國內光模塊龍頭，中際旭創成為最大贏家之一，但隨著算力產業鏈持續迭代，中際旭創同樣也需要加大投入以鞏固自身競爭力。一方面，公司需要加速研發3.2T等下一代光模塊產品，另一方面，公司需要繼續擴大產能，以滿足市場增量需求。

此次中際旭創赴港上市，預計募資534億港元至614億港元，其中，將有35%的資金將投入到光互聯產品的研發之中。

中際旭創表示，2027年，公司將重點提升1.6T光模塊在功耗、信號損耗及集成密度等關鍵指標上的整體性能。2028年后，公司將籌備3.2T光模塊的量產及產量爬坡，并投入下一代光模塊的研發。此外，公司將投入資金用于研發XPO、NPO及CPO產品，以建立先發優勢。

中際旭創還將把30%的募資投向全球產能擴張。

中際旭創表示，預計此次投資將使公司在未來三年內獲得年產5000萬只光模塊的額外年產能，其總產能將從年產4000萬提升至9000萬。近年來，中際旭創的產能利用率持續提升，2025年為84%，較上年提升約11個百分點。中際旭創計劃，未來其產能利用率將維持在80%左右。

新增產能中，1.6T光模塊產線是核心投資方向。中際旭創在1.6T光模塊領域優勢突出，據第三方機構分析，公司在英偉達1.6T光模塊采購中占據約八成份額。此次募資將幫助中際旭創繼續鞏固在高端光模塊市場中的地位。

中際旭創其余募資將投向提升商業化能力、戰略投資與收購、補充營運資金等。其中，用于戰略投資與收購的資金占比為15%，公司表示將重點關注行業上游領域。

值得注意的是，就在中際旭創即將港股上市之際，另一家光模塊龍頭新易盛的港股上市同樣迎來進展。新易盛于今年6月宣布，將赴港二次上市，以提升公司資本實力和綜合競爭力，提升國際影響力。

近日據彭博報道，新易盛目前已秘密遞表港交所，預計募資40-50億美元，相關資金同樣將用于填補研發與產能資金缺口。

隨著光模塊龍頭紛紛募資加碼研發、擴產，未來行業的競爭或將進一步加劇。

易中天集體回調

自今年6月以來，中際旭創股價大幅回調，與公司并稱為“易中天”的新易盛、天孚通信股價同樣下行。

股價回撤最多的是天孚通信，今年6月3日，公司股價觸及歷史高點374.36元/股，市值一度觸及4000億元大關。不過，此后公司股價持續下行，至7月28日收于181.56元/股，較高點已然腰斬，市值也蒸發了近2000億元。

新易盛股價于7月初觸及歷史高點618.87元/股，至7月28日股價降至406.90元/股，累計跌幅約為34%，總市值也縮水近3000億元至5100億元。

不過，若拉長時間來看，新易盛、中際旭創、天孚通信三家公司年內股價累計漲幅仍然可觀。

截至7月28日收盤，新易盛年內累計漲幅為32.38%，中際旭創年內累計漲幅為49.03%，天孚通信年內累計漲幅為25.41%。

“易中天”股價大漲背后，其業績表現頗為亮眼。

2025年，新易盛營收為248.42億元，同比增長187.29%；歸母凈利潤95.32億元，同比增長。同期，中際旭創營收同比增長60.25%至382.40億元；歸母凈利潤同比增長108.78%至107.97億元。天孚通信營收同比增長58.79%至51.63億元，歸母凈利潤同比增長50.15%至20.17億元。

近期，新易盛、天孚通信還披露了2026年上半年業績預告。

新易盛預計，上半年實現歸母凈利潤70億元至80億元，同比增長77.56%至102.93%。公司表示，業績增長主要得益于人工智能相關算力投資持續增長，產品結構優化。

天孚通信預計，上半年實現歸母凈利潤11.24億元至13.04億元，同比增長25%至45%。高速光器件產品需求增長是公司業績上升的重要推動力。

中際旭創雖然并未發布業績預告，不過，公司近期曾召開電話會表示，對2026年半年度經營情況和行業需求非常有信心。