躋身全球10強、凈利預大增 中國人壽還需更強頭雁效應

文章摘要：

獨立 稀缺 穿透

大浪淘沙不進則退

作者：可樂

編輯：麗麗

風品：一然

來源：銠財——銠財研究院

中國保險業，全球再秀強肌！全球強凈

據中新社，利預開云登入口7月21日2026年《財富》中國500強排行榜出爐：中國人壽保險（集團）繼續領跑，大增以1782.15億美元營收位列第10，中國較上年提升2位，人壽是還需保險業唯一躋身前十的企業。

作為旗下上市公司，更強中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”）表現自然也不差。頭雁2025年營收6157億元、躋身歸母凈利1541億元。全球強凈2026年7月15日又披露半年報預告，利預預計歸母凈利1289.33億元至1371.19億元，大增同比增長215%至235%，中國扣非歸母凈利1291.75億元至1373.77億元，人壽同比增長215%至235%。

值得一提的是，一季度公司凈利195.05億元。據此推算，二季度凈利約1094.28億元至1176.14億元，同比增長802%至870%，環比增幅最低也超500%，成長性足夠強悍。

究竟做對了什么，能夠一直引領行業發展嗎，還有無短板牽絆？

01

17年磨劍

退保率降至0.24%

LAOCAI

管理學大師彼得·德魯克曾說過：“戰略不是研究我們未來要做什么，而是研究我們今天做什么才有未來。”

聚焦中國人壽，當下的穩增高增，也源于十多年對個險渠道的韌性深耕。

2010年，公司將個險渠道定位為守護市場地位的“鋼鐵長城”；

2013年，明確個險為重點深耕的核心渠道；

2014至2015年，提出以大中城市個險隊伍擴容為增長引擎，全力搶占市場份額；

2017年，聚焦高價值個險期交業務，將其定為價值增長的核心來源；

2019年，啟動“鼎新工程”，全面開啟高質量轉型布局，重點優化銷售渠道板塊；

2023年，啟動“種子計劃”，立足大中城市，前瞻行業未來趨勢，開云登入口布局新型營銷，打造“專業、價值、融合”的金融保險規劃師隊伍；

2025年業績發布會上，再次明確個險渠道持續承擔公司核心主渠道職能。

一個個落點如同一粒粒種子，逐漸開花結果，為企業帶來了實實在在的改變。

首先是隊伍建設。據財報，截至2026年一季度末，中國人壽總銷售人力為64.4萬人。其中，個險銷售人力59.4萬人，規模繼續穩居行業首位。隊伍質態同樣在改善，優增優育成效持續夯實，隊伍結構變得更穩、更強。

其次是產品結構。2025年，針對不同群體的差異化保障需求，中國人壽在健康險領域擴面提質，全年推出170余款產品，包括個人長期失能收入損失險等創新型產品，并將更多新藥品、新藥械納入保障責任，以提升健康保障的可及性與適配性。

同時，公司大力推動業務結構轉型，積極發展浮動收益型產品。2025年，個險渠道分紅險業務快增，占個險渠道首年期交保費比重躍至近60%。

進入2026年，渠道效能再下一程，浮動收益型業務首年期交保費占比已超90%，新業務負債剛性成本同比進一步下降，業務結構轉型成效顯著。2026年一季度，新業務價值同比大增75.5%。退保率則僅為0.24%，同比下降0.05個百分點。一升一降間，展露出中國人壽發展質量、用戶粘性在提升。

截至2026年一季度末，公司總保費3584.78億元，同比增長1.1%。其中，長險新單保費856.60億元，同比增長29.9%；短期險保費427.02億元，同比增長2.9%；續期保費雖降6.8%至2301.16億元，主要是受部分業務續期止收、收入結構優化影響。如首年期交保費同比增長41.4%，十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的占比提升4.4個百分點。

主業夯實的同時，中國人壽也在穩步推進養老服務供給，推動CCRC養老社區、城心養老公寓、康養旅居三大養老產品線落地。截至2025年年末，已累計在北京、天津、青島等16個城市布局20個機構養老項目，并推出國壽"隨心居"首批4款旅居養老產品。

特色養老生態的日臻完善，為個險渠道打開更廣闊的價值空間：以此為依托，代理人得以跳出單一保單銷售邏輯，轉而成為客戶全生命周期的保障伙伴，從前端的健康管理，到后端的養老規劃，均可提供一站式、定制化的綜合解決方案，真正實現從"保一人"到"護一生"的服務躍遷。

可以說，個險渠道好似窗口，不斷延伸著產品服務的邊界。17年磨劍，正是把功夫下在每一天、吃透每一環節，中國人壽的業務底盤才愈發扎實，自然會跑出加速度、高質量。

02

用戶體驗為本

破題“不可能三角”

LAOCAI

波特的價值鏈理論認為，完整的價值創造不是簡單產品交付，，而是貫穿從輸入端到輸出端的全過程。用戶不是末端被動的接收者，而是每一業務環節的參與者。只有始終與客戶需求同頻，持續校準產品服務，才能讓企業長青、不被市場淘汰。

對中國人壽而言，“誠實守信、專業高效、客戶至上、體驗一流”不僅是長期秉持的服務理念，更驅動其構建起一套以客戶為中心的數字化運營服務體系。

以2025年為例，服務優化方面，中國人壽以客戶為中心的數智化服務生態煥新升級，智能推薦精準度、語音交互流暢度均有提升。智能理賠持續迭代，數智化服務賠案占比超75%，理賠時效保持行業領先；全年一站式理賠直付超530萬件，主動理賠服務通過智能識別提示客戶申請理賠達68萬人次；數據直連支持快賠服務免資料，實現賠款秒級到賬。

提質增效方面，持續探索AI賦能研發的新范式，AI輔助編程代碼占比達30%；大模型賦能代理人專業化、個性化展業，提升客戶觸達效率，客戶年拜訪量同比增超15%。依托智能技術重塑團險、銀保業務承保流程，推動規模質量協同提升。2025年，中國人壽數字核保員作業率超24%，保全服務智能審核率達99%，無人工理賠服務場景持續拓展，部分地區全流程無人工處理率超60%。

風險防控方面，通過AI反欺詐、AI反洗錢、AI反銷售誤導、AI消保等系統開展全域風險監控，精準識別并實時阻斷風險；部署數字審計師，多場景智能化應用提升審計監督能力；還構筑了數據流通可信屏障，成功取得ISO27701隱私信息管理體系認證，數據安全達到國際高標準。

進入2026年，三架馬車繼續跑出加速度。據中國人壽官微透露，數智化服務賠案占比提至超79%，理賠平均時效縮短至0.36天，刷新行業速度記錄。2026年前五月，主動理賠服務已通過智能識別技術提醒客戶申請理賠達23萬人次，快賠免資料服務持續普及，賠款秒級到賬能力保持穩定。

聚焦適老服務，壽險APP的尊老模式不斷迭代升級，專屬服務內容日益豐富，還實現了老年客戶全流程報案“零錄入”的便捷操作。通過臨柜綠色通道、空中客服等多元服務途徑，中國人壽構建起線上線下一體化的適老服務網絡。“十四五”期間，遠程人工視頻服務（“空中客服”）累計服務594萬人次，各服務觸點面向老年人累計提供1.3億次溫暖便捷的適老化服務，讓保險服務不僅有速度，更有溫度。

不難看出，以客戶需求為原點、技術創新為引擎，中國人壽在服務速度、運營效率與風險防控間打破了“不可能三角”，不斷尋求著更優平衡。努力傳遞出速度、溫度、專業度兼具的產品體驗，體現了頭部險企數智升級的應有之義。

03

“輸血”新興產業

一場雙向奔赴

LAOCAI

資產配置這道“必答題”上，中國人壽答卷同樣有圈點處。

回望2025年業績發布會，副總裁、首席投資官劉暉在回應“如何實現高收益”時，清晰闡述了三大策略：一是堅定做多中國資產，年內戰略性提升權益配置比例近5個百分點，公開市場權益規模超1.2萬億元；二是堅持長債配置，目前已累計持有3萬億元長期債券，有效拉長資產久期，緩沖利率下行帶來的壓力；三是把握結構性機會，在權益投資中靈活捕捉成長風格與高股息股票的輪動機會，權益綜合投資收益率接近30%。

展望未來，劉暉進一步明確了股權投資方向：將圍繞國家培育壯大新興產業、超前布局未來產業的部署，綜合運用并購基金、PE基金、S基金等多元化工具，重點聚焦人工智能和半導體、大健康和生物技術、綠色能源和新基建三大投資領域，持續貢獻力量。

藍圖夠誘人，實操更凌厲。截至2026年3月末，國壽投資公司服務科技自立自強的累計投資規模已達484.47億元，覆蓋生物醫藥、數字經濟、高端裝備、人工智能與算力基礎設施、半導體與集成電路等“十五五”明確的戰略新興及未來產業。

就在7月10日，中國人壽公告擬出資49.99億元，與關聯方共同設立天津晟和芯程股權投資基金合伙企業，重點投向半導體行業公司。這是繼2023年“中國人壽-滬發一號股權投資計劃”后，國壽系對半導體產業鏈的又一次大手筆布局。

在銠財看來，這種戰略轉向絕非一時之舉，而是三重趨勢力量交匯的必然結果。

從市場環境看，低利率倒逼險資主動破局。面對利率持續走低、傳統收益日益稀薄的現實挑戰，過去偏安于固定收益和基礎設施地產的保險資金不得不跳出“舒適區”，在新興領域尋找更具彈性的長期回報。

從政策導向看，制度通道正在加速打通。如《關于加快推動科技保險高質量發展有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》明確提出，鼓勵險資重點支持承擔國家重大科技項目的企業，加大對新興產業和未來產業的投資布局。

從資金屬性看，保險資本作為典型的長期資本和耐心資本，與科創企業穿越周期的資金需求天然契合，前者需穿越經濟波動的穩定錨點，后者渴望跨越研發長周期的耐心陪伴，兩者在時間維度上形成共鳴。

行業分析師王婷妍表示，經濟結構的轉型升級，離不開長期資本對科創企業的堅定支持。將長期資金澆灌于芯片、半導體、新能源、人工智能等領域，既為新興產業輸送了金融“血液”，也是保險業自身轉型發展的關鍵契機。真金白銀、加速挺進，可以說中國人壽正堅定地將規劃圖轉化為實景圖，為未來成長大戲勾勒底色。

已經有所回報，如業績預告中將利潤大增歸因于資產配置持續優化和新質生產力領域布局的穩步推進。能掙錢還懂分享：2025全年中國人壽現金分紅總額達242億元，同比提升超三成，分紅水平位居行業前列。戰略前瞻與時代機遇的雙向奔赴，在此刻得到了最好印證。

04

內塑合規外強成長

呼喚更多頭雁效應

LAOCAI

不過話說回來了，硬幣總有兩面，站在另一面審視，一些隱憂牽絆同樣如影隨形，提醒中國人壽不能松勁、需及時查漏補缺、不斷精進。

首先，審視業績預增，除了主營業務貢獻，投資端表現也是重要變量。國盛證券研報指出，險企業績大幅預增，核心動力來自資產端的明顯回暖。今年4月至上半年末，權益市場逐步走強，顯著增厚了上市險企投資收益，扭轉此前受壓局面，成為上半年業績亮眼主推手。

不算多夸言。在新會計準則下，利潤對權益波動的敏感度進一步放大。新準則大幅提高了FVTPL類資產的占比，大量股票基金劃入其中。市場漲跌由此更直接反映在當期利潤中。聚焦中國人壽，截止2025年末，股票及基金投資中FVTPL占比達72.2%。2026一季度凈利同比下降32.3%，上半年卻預計大增215%至235%。個中反差或折射了高權益倉位下利潤隨市場起伏的程度。

7月22日，中國人壽披露旗下資管計劃于7月9日至10日賣出兆易創新約36.5萬股，套現2.36億元。此前7月20日公告顯示，該計劃已于7月8日減持套現約6.82億元。即短短三天，在兆易創新股價下挫前，中國人壽累計套現超9億元。從時機看，操作頗為精準，7月10日該股收跌7.76%，此后至23日累跌26.15%，而減持價恰好鎖定在每股611至693元的高位區間。由此引發了不少討論乃至質疑聲。

對此，中國人壽公開表達了對資本市場的堅定信心，同時透露旗下國壽資產單日凈買入超百億元。

客觀而言，中國人壽在資管計劃中扮演的是委托人角色，交易決策由受托基金公司獨立做出。

行業分析師孫業文表示，減持屬常規組合調整。多只計劃同步操作，可能是觸發了事先設定的止盈條件。畢竟，兆易創新年內漲幅已翻倍，透支部分未來預期。險資此時選擇獲利，是基于估值周期、風控等理性決策。不過高位套現與低位聲援形成的對照，多少展露了對投資收益的深層依賴。面對高FVTPL權益倉位結構，中國人壽如何平緩業績波動、業務結構進一步改善，還有一道持續考題。

其次，成長性之外，往期一些違規漏洞罰單，也提醒企業要時刻懷揣合規敬畏、做好內控風控建設。如2026年3月9日，國家金融監管總局網站顯示，因個人保險代理人培訓不到位、給予投保人保險合同約定以外其他利益的違法違規行為等，中國人壽通化支公司被予警告并罰款7.4萬元。

拉長維度看，據面包財經，這已是2026年以來收到的第11張罰單，合計罰沒金額達440萬元。

2026年6月，云南金融監管局又對中國人壽昆明分公司、紅河分公司、昆明市東川區支公司及相關責任人開出罰單。主要違法違規行為：未按照規定使用經備案的保險條款；編制虛假業務資料，未如實記錄保單銷售人員信息；利用開展保險業務為其他機構牟取不正當利益；利用保險代理人虛構保險中介業務套取費用。針對上述違法行為，罰款合計87萬元。

當月25日，新疆金融監管局披露行政處罰信息。因代理人管理不到位、銷售宣傳信息管理不到位、代理人給予保險合同以外利益，中國人壽烏魯木齊市新市區支公司及相關責任人被罰。

誠然，罰單都有滯后性、不代表當下情形，涉及單位也進行了及時整改。但強監管、高質量發展的行業大勢也是不爭事實，頻收罰單會影響公司聲譽、用戶信任，還可能對業務拓展等形成制約。尤其位居行業頭部，中國人壽更需起好示范作用，多些舉一反三、痛定思痛、隱患篩查總沒有錯。

做企業風雨兼程是常態。機遇挑戰，往往相生相克、互相轉化。無論全球排名領先，還是業績預計高增，都是中國人壽多年戰略堅守、高效實操、將點滴平凡做到極致結出的碩果。但大浪淘沙不進則退，面對外部新周期、自身小牽絆，中國人壽還不能松勁，內塑合規外強成長。以在不斷攻堅克難中，努力迎來更好的自己。

從金融大國到金融強國，行業呼喚頭雁引領效應，期待中國人壽帶來更多的高質量敘事。