在深圳“造芯”，遭遇小米清倉！威兆半導體二闖IPO：業績變臉

文章摘要：

出品 | 子彈財經

作者 | 星空

編輯 | 王亞靜

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

2026年7月14日，威兆半導體第二次向港交所遞交招股書，深圳繼續沖刺IPO。遭遇開云在線網頁版

深圳市威兆半導體股份有限公司（以下簡稱“威兆半導體”）是小米一家位于深圳的功率半導體設計企業，主營MOSFET、清倉IGBT等功率開關芯片，威兆王牌產品是半導WLCSP晶圓級封裝中低壓器件，這類微型芯片大量用于智能手機電池保護、體闖快充電路、績變智能手表等便攜設備。造芯

與此同時，深圳公司還布局了高壓功率器件，遭遇瞄準車載電源、小米工業儲能等市場。清倉

遞表港交所前夕，威兆湖北小米長江產業基金低價清倉離場。

進入2026年短短數月，公司利潤由盈轉虧。一邊是周期下行帶來的盈利壓力，一邊是多元化轉型持續“燒錢”。

不僅如此，公司還面臨渠道劇烈調整、客戶集中、產品價格持續下探的多重挑戰。

這家消費電子屬性很強的芯片“小巨人”，正在進行一場對抗行業周期、掙脫路徑依賴的開云在線網頁版艱難博弈。

1、文科生跨界做起半導體，IPO前夕小米低價套現退出

威兆半導體董事長李偉聰是地道潮汕人，潮汕商界素來流傳“寧可睡地板，也要當老板”的創業信條，這份敢闖敢拼的特質，在他身上也有所體現。

李偉聰1987年出生于廣東省潮州市潮安區，現年39歲，本科就讀北京師范大學珠海分校英語專業，純文科背景。

2011年大學畢業后，就一頭扎進深圳的華強北，深耕半導體元器件貿易，短短一年吃透上下游供應鏈、終端客戶需求，埋下創業伏筆。

2012年，李偉聰傾盡積蓄創辦威兆半導體，初始注冊資本僅100萬元，早期由其與母親全資控股。

不同于行業扎堆低端通用MOS的內卷路線，李偉聰依托華強北貿易積累的市場洞察力，押注WLCSP超薄晶圓級封裝差異化賽道，專攻手機快充、穿戴設備小型化功率芯片，順利打入OPPO、小米等頭部手機供應鏈。

灼識咨詢數據顯示，按2025年功率半導體器件收入計，威兆半導體排名中國功率半導體市場第18名，市占率僅0.7%；按2025年中低壓MOSFET分立器件收入計，公司排名行業第10位，市占率2.8%；按2025年收入計，他們在更細分的WLCSP MOSFET供應商中排名行業第二，市占率10.5%。

創業過程中，李偉聰帶領威兆半導體完成多輪融資。

2021年A輪曾引入OPPO、汾湖勤合、湖北小米長江產業基金（以下簡稱“湖北小米”）投資方。其中，湖北小米出資1910萬元，認購注冊資本61.57萬元。招股書顯示，A輪投資方的入股成本為12.79元/股。

（圖 / 招股書）

2022年，B輪引入英特爾亞太、C輪迎來寧德時代，交叉融資階段公司投后估值沖高至28.877億元，短短兩年多，公司估值較首輪增長5.42倍。

（圖 / 招股書）

但就在公司沖刺港股IPO的關鍵節點，湖北小米選擇直接清倉，轉讓單價僅32.32元/股，低于威兆半導體2022年C輪融資投資方的入股成本（約36.43元/股）。

橫向對比來看，2025年8月和11月，天津泰達恒鼎的轉股價格為57.33元/股、重投芯為45.63元/股，湖北小米的出讓價格大幅低于同行，屬于低價離場。

（圖 / 招股書）

湖北小米分兩批完成全部股權交割：2025年12月將部分股權出售給自然人陳永陽、姜長龍，2026年2月把剩余全部股份轉讓給中電智慧，而受讓方正是監管重點核查的低價接盤主體。

證監會在境外上市備案問詢中，專門針對這批接盤股東展開細致核查，核心追問最近12個月內新增股東入股價格的合理性，不同股東入股價格存在差異的原因，以及是否存在利益輸送。

不過在威兆半導體的最新招股書中，他們僅以“對價不同主要是由于原始投資者的投資本金和投資時機的差異”來解釋不同股東交易價格的差異。

對于以上疑問，「子彈財經」也向威兆半導體發去采訪函，截至發稿前公司尚未回復。

2、由盈轉虧，利潤為何半年內“變臉”？

如果只看2023年至2025年的財務數據，威兆半導體確實交出了一份漂亮的成績單：

公司營收從5.75億元增至8.14億元，復合年增長率約18.9%；凈利潤從1397.7萬元增至5051.6萬元，復合增長率約90%；毛利率從15.2%穩步提升至23.6%。

（圖 / 招股書）

尤其是2025年，珠海工廠投產后WLCSP產品單位成本下降約23.4%，該產品毛利率從2024年的18.6%躍升至31.7%，成為當年利潤增長的核心引擎。

然而，剛剛進入2026年，這份“光鮮”就戛然而止。

2026年1-5月，威兆半導體的營收3.53億元，同比僅微增1.8%，增長幾乎陷入停滯；凈利潤由上年同期的盈利2652.9萬元轉為虧損51萬元；毛利率從22.4%驟降至17.9%，下跌4.5個百分點。

對于一個年收入超8億元的公司來說，51萬元的虧損本身或許不算什么，但由盈轉虧的方向性變化，以及背后暴露出的問題，才是真正值得警惕的信號。

2026年前5個月，威兆半導體的利潤核心來源WLCSP產品收入為9668.6萬元，同比大幅下滑39.8%，收入占比也從上年同期的46.3%跌至27.4%。

（圖 / 招股書）

招股書將此歸因于“智能手機廠商采取更加保守的生產和采購計劃”。

與此同時，非WLCSP產品收入同比增長52.6%至2.46億元，但這項業務的毛利率僅為16.6%，明顯低于WLCSP產品的23.9%。

當收入結構從高毛利的WLCSP向低毛利的傳統封裝產品傾斜時，“增收不增利”的困局便不可避免地出現了。

不僅如此，2023年至2026年前5月（以下簡稱：報告期），威兆半導體全品類產品的平均售價也在持續走低。2026年1-5月，WLCSP和非WLCSP產品的平均售價均為0.48元/件，分別同比下降12.73%和17.24%；高壓功率半導體器件平均售價1.6元/件，同比大幅下降24.53%。

（圖 / 招股書）

在半導體行業，通過降價換取大額訂單并不罕見，但威兆半導體的問題在于：降價并未換來銷量的顯著增長。

2026年前5月，核心WLCSP產品出現了“價跌量縮”的雙重打擊，銷量同比下降30.2%，價格同比下降12.73%，凸顯公司產品定價權走弱。

此外，威兆半導體的渠道體系也出現劇烈收縮，客戶集中度有所攀升。

報告期內，威兆半導體的經銷商數量從658家銳減至103家，三年內減少超80%。

公司在招股書中解釋稱，大部分終止合作是因為“未能達到業績考核標準”，少部分則是“違反合約約定和區域銷售限制”。但無論如何，超過500家經銷商在兩年內集中消失，本身就是一個值得警惕的現象。

（圖 / 招股書）

與此同時，報告期內，公司的前五大客戶的收入貢獻占比從48.7%一路攀升至67.9%。在2026年前5月，最大客戶占比為29.7%。

業績變臉、渠道大幅收縮與客戶集中三大風險在同一時間窗口集中爆發，也直觀暴露出公司產品、渠道、客戶結構層面的底層經營短板。

3、押注汽車電子，能否打破手機行業依賴困局？

其實，威兆半導體也在積極拓展第二增長曲線，其中汽車電子業務被寄予厚望。

公司早在2021年便布局車規級產品。在舟山新工廠的建設規劃中，也明確將功率模塊及車規級組件作為重點方向。

但理想豐滿，現實骨感。

從威兆半導體的收入結構來看，在2026年前5個月，消費電子仍占61.9%，是公司的基本盤，而汽車電子僅占4.8%，在財務報表上還沒有太大存在感。

（圖 / 招股書）

更嚴峻的是，威兆半導體應用于汽車電子領域的高壓功率半導體業務不僅規模小，且盈利能力不穩定。

2025年，高壓產品的毛利率低至-42.6%，2026年前5個月雖回升至14.8%，但收入僅426.4萬元，占總收入的1.2%。

這意味著，公司在車規賽道上的布局仍未能形成規模與盈利支撐，短期無法對沖消費電子主業的下行壓力。

產能端的擴張節奏，進一步放大了威兆半導體當下的經營挑戰。

作為公司核心WLCSP封裝產能載體，其珠海工廠2024年正式投產，當年全年產能利用率僅24.2%；雖然在2025年全年利用率提升至86%，但隨著智能手機行業的需求疲軟，2026年前五個月公司的產能利用率下滑至54.3%，近半數產線處于閑置狀態。

（圖 / 招股書）

在現有珠海工廠產能利用率大幅下滑、產能消化不足的前提下，公司仍持續推進舟山車規工廠的建設與投產，持續投入土地、設備、產線搭建的大額資本開支。未來，公司可能會面臨新舊雙重產線閑置、雙重固定成本攤銷的局面，持續拖累盈利水平。

現金流層面的隱患同樣不容忽視。2023年至2025年，威兆半導體的經營現金流持續大額凈流入，分別實現3116.5萬元、5815.4萬元、8906.2萬元；但到了2026年前五個月，主業“造血”能力轉弱，經營現金凈流出高達5412.7萬元，而2025年同期凈流出金額為2164.7萬元。

（圖 / 招股書）

現階段威兆半導體主營賽道需求下降、利潤轉虧，經營現金流大額流出；疊加兩大工廠持續擴產帶來剛性資本支出需求，現金消耗壓力進一步放大。若后續消費電子需求持續低迷、汽車電子業務放量不及預期，公司或將面臨流動性緊張、再融資成本上行的雙重風險。

此番二闖港股IPO，既是威兆半導體借助資本力量破局的關鍵契機，也是對企業經營能力、轉型實力的一次全面大考。如今，小米等產業資本低價離場，已為市場敲響警鐘。

短期內，公司亟需止損修復盈利、優化渠道與客戶結構、盤活閑置產能，緩解現金流壓力；長期來看，唯有快速加快車規、工業等高景氣賽道布局，實現業務結構多元化，擺脫被消費電子周期束縛的困境，才能有效打破成長天花板。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。