新晉的A股大王 準備好給車企打工了嗎

文章摘要：

在長鑫科技的新晉上市答謝晚宴上，李斌手持紅酒、股大給車工面帶笑容的王準開云kaiyun官方入口照片刷屏了。

這是備好有理由的。

就在這場晚宴的企打幾個小時前，國產存儲芯片龍頭企業長鑫科技正式登陸科創板，新晉發行價8.66元，股大給車工開盤即暴漲，王準盤中觸發多次臨停，備好最終以49元/股收盤，企打飆漲465.82%，新晉總市值定格在史無前例的股大給車工3.31萬億元人民幣。

這個市值是王準什么概念？超過英特爾，相當于兩個貴州茅臺，備好還順便把常年霸榜A股龍頭地位的企打工商銀行拽了下來，一舉刷新天花板，讓長鑫科技成為了A股有史以來市值最高的公司。

在這場史詩級IPO的配售名單中，蔚來的名字赫然在列，承諾認購金額1.58億元人民幣，成為長鑫IPO戰配名單里唯一一家新能源車企。

如果按照首日收盤價簡單做乘法，這筆投資的賬面價值已經沖到8.94億元，減去成本，浮盈穩穩落在7.4億元區間，投資收益率接近466%。

幾個小時“躺賺”近8個億，開云kaiyun官方入口擱誰都得笑。

還有網友評論道：“蔚來投資1.58億元，目前價值8到9億元。斌哥在這里賺的錢比造車至今賺的還多。”

不過，如果對李斌的理解僅停留在躺賺上，格局還是有點小了。

01 醉翁之意不在酒

按照發行公告的披露，蔚來認購金額1.58億元人民幣，鎖定期18個月。按發行價8.66元/股計算，蔚來認購約1824.48萬股。

公告中明確寫著，蔚來獲配股份所占比例為0.27%，但這里0.27%的分母，是長鑫科技本次初始發行的約66.88億股，而不是上市后的全部股本。

而長鑫科技發行后總股本約668.81億股，多了十倍，也就是說，蔚來的實際持股比例約為0.027%，按照長鑫科技收盤后約49.19元股價計算，這筆投資的賬面價值已經沖到8.94億元，減去成本，對應賬面浮盈約7.4億元，投資收益率接近466%。

從賬面價值上看，回報確實客觀，但以蔚來的體量，7億還不算是爆賺，畢竟根據蔚來的財報，一季度末賬上還趴著482億現金。

更何況，目前漲多少都是“紙面富貴”。因為這價值近9億的股票，蔚來一股都賣不了，因為公告中明確表示——配售鎖定期18個月。也就說，蔚來現在賺多賺少都不能賣，而且未來股價波動都會影響最終收益。

李斌看上的顯然不只是這點錢。那蔚來圖啥？蔚來方面并沒多說細節，但行業邏輯很清晰：車規級存儲芯片。

眾所周知，今年上半年出現了一場存儲芯片漲價狂潮。據央視財經和行業機構數據，今年3月到6月，國內車規級存儲芯片整體價格漲幅約180%，高端DDR5型號漲幅更是超過300%。

一輛智能汽車需要的DRAM和NAND數量遠超傳統汽車，LPDDR4X、LPDDR5X這些規格也開始大量進入智能座艙和自動駕駛域控制器。過去，中國車企買這類芯片幾乎全依賴三星、SK海力士。一旦供應波動或貿易限制，整車生產就要卡脖子。

李斌早先也曾公開表示，蔚來最新一代車型單車芯片用量超過4000顆，涉及1000多種半導體料號，芯片總價值超過3.6萬元。

其還表示，僅內存價格上漲，就可能讓一輛高端新能源車的成本增加3000元至5000元；再疊加其他原材料漲價，單車成本影響接近1萬元。  

相比價格上漲，更讓車企擔心的是供應穩定性，2021年那場席卷全球的汽車芯片荒，蔚來合肥工廠被迫停產數日，單月交付量直接腰斬。那次斷供危機讓李斌明白了一個道理：在供應鏈穩定面前，成本控制得再精細也會瞬間歸零。

所以，李斌這步棋，是在給蔚來的芯片供應鏈上道保險，1.58億元的戰略配售，本質上是用資本關系，把已經推進到產品驗證階段的合作再加固一層。

李斌在接受媒體采訪時的回應也很直白：與長鑫科技合作，有助于提升蔚來供應鏈的穩定性。

他也曾在多個場合反復提及一個細節：“長鑫存儲的工廠離我們非常近，走路就能到，都在經開區的北區。”

車規級芯片存在適配驗證周期長、成本高的天然難題，地理上的“貼臉”讓溝通成本和驗證效率產生了質的差異。僅有幾百米的物理距離就顯得至關重要。

在產品層面上，李斌在今年4月份上的科交會上披露過進展：長鑫的 LPDDR5X 車載內存芯片，已經裝到蔚來的車上了，兩邊團隊一起攻關完成了適配，合作的芯片上車驗證都很順利，值得一提的是，蔚來自研的5nm智駕芯片“神璣NX9031”大概率搭載的就是LPDDR5X內存。

李斌用1.58億鎖定“內存供應權”，在如今車規存儲漲價周期里，創造的價值會遠遠超過現在的7.4億元。

02 還有兩家車企贏麻了

雖然李斌是當晚現身長鑫科技答謝宴的唯一一家新能源車企大佬，但在長鑫科技公布的戰略配售名單中還出現了另外兩家涉及整車制造的企業。

一是奇瑞，二是小米。

前者通過主體奇瑞智能汽車科技（合肥）有限公司，進入戰略配售名單，后者則是以一家名為武漢壹捌壹零企業管理有限公司的主體。

武漢壹捌壹零這家公司成立于2021年，辦公地址位于武漢東湖高新，雖然很多人沒聽過，但需要注意的是，武漢壹捌壹零企業管理有限公司是小米科技全資子公司。小米科技的董事長是雷軍，雷軍持有小米科技97.48%的股份。

這就對上號了。

兩者和蔚來一樣，都拿下了1.58億元的戰略配售，獲配股份鎖定期18個月。如果按照同樣的獲配規模計算，理論浮盈同樣達到7-8億元級別，結合雷軍持有小米科技超97%的股權，折算后其個人賬面收益約7.17億元，也正因此，在社交平臺也出現了“雷軍打新狂賺7億”的熱搜詞條。

甚至還引來了小米集團董事長特別助理、戰略市場部副總經理徐潔云的轉發并回應：朋友們看個樂呵就行，別當真。其實不能這么算，這是個公司投資行為，具體子公司實體跟個人財富沒法混成一談。

具體到業務層面上，奇瑞雖未像蔚來那樣明確披露合作進展，但類似的定位，其將作為下游應用端企業參與戰略配售，目的同樣是“卡位”下一代智能汽車的計算芯片供應，提前鎖定產能供應，從源頭降低未來供應鏈的不確定風險。

最為特殊也是小米，根據公開披露，雷軍旗下的產業基金早在融資階段就進入了長鑫股東體系，這也就意味著，雷軍的戰略投資回報，大概率要超過另外兩家只有配售的回報。

而且在業務上，在手機時代，小米就是長鑫科技的核心下游客戶之一。其多款旗艦機型早已搭載長鑫的LPDDR系列內存產品。

更何況在小米入局造車后，勢必會對車規級DRAM的需求快速膨脹，按照小米汽車每月的銷量規模和即將要推出的多款車型車，可以這么說，小米在智能座艙、自動駕駛上對存儲芯片的依賴，不亞于任何一家新勢力。

所以對小米而言，1.58億的投資邏輯和蔚來、奇瑞并無本質區別，鎖定的同樣是車規級存儲芯片的穩定供應權。唯一的不同是，小米的采購體量會更大。

另外，在長鑫科技的朋友圈里，還有位“缺席者”值得一說——比亞迪，雖然并未出現在戰略配售名單中，但是最早押注長鑫科技的車企之一。

長鑫科技上市的當天，比亞迪董事會秘書、投資處總經理李黔在朋友圈發文，回顧了六年前的投資歷程提及到，2020年12月，比亞迪以198億元投前估值參與了長鑫科技的首輪融資。彼時長鑫科技累計虧損巨大，面臨高額資本開支、技術代差、專利壁壘、設備限制等多重難題。

經查詢，2020年底，比亞迪通過易方暢達-招銀云庭入股長鑫科技5000萬元，當時投前估值為198億。

而且值得注意的是，比亞迪董事長王傳福亦出現在長鑫科技的自然人股東名單中，受益股份為0.014%。按長鑫科技首日收盤總市值3.28萬億元計算，其賬面價值約4.62億元，投資收益率達165倍。

03 突圍閉環

雖然長鑫科技已經成長為市值超3.3萬億的芯片巨頭，而且不少車企紛紛投懷送抱。

但其與車企的關系相輔相成，因為像車規級別的LPDDR5X這類芯片的唯一驗證接口只能是在車企手里。

而它給中國汽車產業帶來的，也遠不止“多了一個供應商”這么簡單。

存儲芯片命脈過去長期掌握在海外廠商手中，全球車規級DRAM市場超過90%的份額被三星、SK海力士和美光三巨頭把控。

過去車企找海外廠商拿貨，要看產能分配、看海運周期、看地緣局勢，任何一個環節出問題都可能導致停產。而長鑫作為本土企業，產能優先保障國內客戶，溝通鏈路短，驗證效率高，極大降低了斷供風險。

尤其在 AI 服務器持續搶產能的大背景下，有一家本土巨頭托底，相當于給車企的生產節奏上了一道保險。

再加上地理上的就近優勢，不少車企可以直接與芯片廠聯合調試、聯合定義產品，這種柔性供應能力，是遠在海外的三星、海力士很難做到的。

重要的是，長鑫科技的出現，終于讓中國汽車產業的突圍開始閉環，從整車制造開始，一步步向上游滲透，搞定整車平臺，再搞定三電系統，現在開始向芯片、操作系統這些最底層的核心技術攻堅。

當中國汽車產業第一次在"存力"維度擁有國產話語權，我們才能真正說，中國汽車的下半場，底氣十足。